El reciente informe de la firma Fitch Ratings revela que se mantiene la actual calificación de Ecopetrol (EC:xnys) pero advierte la posible reducción de las reservas de la petrolera colombiana. Esto sería ocasionado por una disminución en las campañas de exploración, entre otros factores.

Fitch Ratings acaba de confirmar la calificación BBB (negativa) para Ecopetrol, lo cual a pesar de ser positivo por no presentar una reducción de la nota, también genera preocupación, ya que el informe de la calificadora advierte sobre la baja capacidad de la petrolera para mantener sus reservas de crudo.

Lucas Aristizabal, director senior de Fitch Ratings, señaló que "la caída de los precios de los hidrocarburos ha debilitado la vida de reserva de Ecopetrol a 7,1 años y se espera que las reducciones de la inversión afecten su capacidad de reponer las reservas a largo plazo por encima de los niveles de producción, lo que podría reducir la vida de reserva a menos de seis años y debilitar el stand de la compañía".

Sin embargo, el último reporte de resultados de Ecopetrol correspondiente al tercer trimestre de 2016 refleja que la estabilidad de los precios del petróleo y la recuperación de algunas concesiones habrían favorecido el comportamiento de la compañía.

Juan Carlos Echeverry, presidente de Ecopetrol, informó que durante el periodo reportado, la compañía presentó un desempeño operativo y financiero destacable, reportando los mayores niveles de EBITDA y margen EBITDA de los últimos 5 trimestres.

Echeverry también resalta que Ecopetrol recibió y operó de forma eficiente y segura los campos Rubiales y Cusiana, y mantuvo estable la producción en Castilla y Chichimene a pesar de las menores inversiones. 

Las perspectivas positivas de precio le permitieron dar vía a proyectos que agregarán gradualmente, durante 2017, una producción de 25.000 barriles de crudo por día y reactivar el campo Caño Sur, lo que mitigará la declinación de la producción de los campos maduros, en una clara muestra de la rápida capacidad de reacción a las condiciones de entorno, resalta el directivo.

“El Grupo Empresarial ha pasado la página del período de crisis de precios y ha retomado el crecimiento de producción. Una vez completado el arranque de las 34 unidades del complejo de la Refinería de Cartagena, el 11 de julio pasado, se dio inicio al periodo de estabilización y pruebas de desempeño”, argumentó Echeverry.

En el tercer trimestre, el Ecopetrol reportó un EBITDA de 4,9 billones de pesos colombianos y un margen EBITDA del 40%. La utilidad neta atribuible a los accionistas ascendió a 229 mil millones de pesos. La disminución frente a la utilidad reportada para el segundo trimestre de 2016 se explica en gran medida por una mayor provisión del impuesto de renta. Esta provisión es consecuencia de una actualización en la tasa impositiva estimada para el cierre anual, la cual refleja un mayor gasto de renta dado el efecto del aumento en los precios internacionales del petróleo.

Los analistas de Valores Bancolombia señalaron que los resultados positivos y dan cuenta, no solo de la exitosa y prolongada labor de búsqueda de eficiencias que le ha permitido a Ecopetrol sortear las dificultades del entorno petrolero, sino también de la capacidad de ésta para gestionar activos que estaban antes en manos de otros operadores e incorporarlos a su operación sin mayores traumatismos.

La recomendación de Valores Bancolombia, frente a las acciones de Valores Bancolombia es la de “compra” y estiman un precio objetivo de 1.520 pesos colombianos por acción, con lo cual estos papeles tendrían un potencial de valorización del 8,9%, frente al precio en que cerraron el 1 de febrero, que fue de 1.395 pesos.

*Esta columna fue publicada originalmente en Sala de Inversión.