El Índice de Competitividad Global (GCI) de WEF mide el nivel de productividad de una economía y su capacidad para fomentar la prosperidad.

El Foro Económico Mundial nombró esta semana a China como la economía más competitiva, destacando que esa denominación viene dada por el tamaño de su economía, quizás el componente más visible de su competitividad global.

Medida en términos de poder de compra, China produjo aproximadamente US$21 mil millones en bienes y servicios en 2017, casi $ 3 billones más que los Estados Unidos y $ 16 billones más que en Japón. 

El Índice de Competitividad Global (GCI) de WEF mide el nivel de productividad de una economía y su capacidad para fomentar la prosperidad. En esta opcasión China alcanzó un global de 27, pero su economía resultó ser la más competitiva.

El GCI divide la competitividad en 12 pilares, que se califican de 1 (peor) a 7 (mejor).

Aunque la relación entre el tamaño del mercado y la productividad es multifacética, la demanda de China por bienes han estado en el corazón de la historia de éxito económico de China.

Aunque impresionante en escala, el sistema financiero de China enfrenta desafíos que dificultan su potencial económico. Muchos de los obstáculos a los que se enfrenta China tienen su origen en su alta tasa de ahorro.

Según el WEF, el ahorro bruto como porcentaje del PIB en China es el segundo más grande del mundo con 46%, por detrás de Brunei con 57%. Esta tasa de ahorro es aún más notable en comparación con las economías desarrolladas de Europa y América del Norte. En 2017, la relación de ahorro a PIB de Alemania fue de 27.6%; en los EE. UU., los ahorros representaron solo el 18,6% del PIB.

La prosperidad de cualquier economía se basa en una variedad de factores que impulsan la productividad. Una forma de medir estos elementos es mediante el examen de la competitividad, que el Foro Económico Mundial (WEF) define como “el conjunto de instituciones, políticas y factores que determinan el nivel de productividad de un país”. Es importante destacar que la producción económica de un país es altamente dependiente sobre el bienestar general de su población y la solidez de sus instituciones legales.

Los amplios ahorros pueden proporcionar el capital necesario para apoyar el desarrollo económico. Tanto las inversiones extranjeras como las nacionales en el mercado chino están controladas por Beijing, al igual que gran parte de la industria bancaria del país. Esto permite a los líderes chinos aprovechar los recursos de los bancos de China para hacer que el crédito esté disponible para los inversores. Este modelo ha permitido a Beijing dirigir el capital de inversión a proyectos de infraestructura dura y blanda, y ha contribuido a la aparición de China como líder mundial en investigación y desarrollo.

Sin embargo, la alta tasa de ahorro de China también crea problemas. Durante la última década, las empresas chinas han acumulado deuda rápidamente como resultado del sobreendeudamiento y la disminución de la producción de valor agregado por el capital invertido. Específicamente, el Índice de Producción de Capital Incremental (ICOR) de China, que mide la cantidad de capital que se necesita por unidad extra de producción, se triplicó para el sector corporativo de 2009 a 2017.

El acceso rápido al crédito ha creado factores estresantes en otros lugares. Entre 2007 y 2018, la deuda de los hogares de China se multiplicó por nueve, mientras que los ingresos nominales de los hogares simplemente se triplicaron.

Algunos han argumentado que la deuda generada por los préstamos hipotecarios expone a China a riesgos que podrían comprometer su estabilidad macroeconómica (en caso de que estalle la burbuja de la vivienda y caigan los precios).

Los riesgos asociados con los problemas crediticios de China contribuyeron a que el S&P redujera la calificación crediticia de China de A + a AA en septiembre de 2017. En ese momento, el S&P señaló que "el prolongado período de fuerte crecimiento crediticio de China ha aumentado su riesgo económico y financiero".

Beijing también está trabajando para reinar en la fuga de capitales como resultado de los inversionistas chinos que buscan oportunidades lucrativas en el extranjero. Si no se controla, los altos niveles de fuga de capital pueden reducir la disponibilidad de los recursos financieros necesarios para impulsar el crecimiento económico. China ha promulgado varias medidas para frenar la fuga de capitales, que incluyen limitar los retiros en el extranjero y limitar las compras de divisas por parte de entidades no gubernamentales. Si bien estas políticas pueden ser efectivas, también desalientan las inversiones extranjeras y pueden obstaculizar la competencia interna.

Una solución más permanente a las preocupaciones crediticias de China puede estar en el aumento del consumo interno. El desarrollo de un sector de servicios sólido, en particular, podría ayudar a reducir las inversiones impulsadas por el crédito y constituir la base del crecimiento sostenible en el mediano plazo, sostiene el documento.