El BCR mantuvo su tasa de referencia para diciembre en 4,25% tomando en cuenta el menor crecimiento que vienen registrando algunos componentes del gasto.

Lima, Andina. El BBVA Research afirmó hoy que el Banco Central de Reserva (BCR) ha disminuido en diciembre su sesgo a la baja sobre la tasa de política monetaria, respecto a lo que el ente emisor había comunicado en los tres meses previos, y ello está en línea con la previsión de que durante el primer trimestre del 2012 se mantendrá la pausa monetaria.

En la víspera el BCR mantuvo su tasa de referencia para diciembre en 4.25 por ciento tomando en cuenta el menor crecimiento que vienen registrando algunos componentes del gasto, los riesgos financieros internacionales y que el aumento de la inflación ha obedecido principalmente a factores temporales de oferta.

En ese sentido, el BBVA Resarch consideró que un balance entre un menor crecimiento de la demanda y la incertidumbre sobre la situación en los mercados financieros internacionales, y un aumento de la inflación, explican esta decisión del BCR.

Recordó que en los comunicados de meses anteriores, el BCR mencionó que, de persistir la tendencia de desaceleración de algunos componentes del gasto a nivel local y la acentuación de los riesgos financieros internacionales, modificaría la posición de la política monetaria, entendiéndose que esto señalizaba una eventual flexibilización.

Sin embargo, el último comunicado del BCR ya no contiene esta mención, la que se cambia por “Futuros ajustes en la tasa de interés de referencia estarían condicionados a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes”, expresión que usualmente el BCR emplea cuando quiere imprimir un tono más neutral a su valoración sobre las condiciones monetarias.

Posiblemente este cambio refleja que, si bien la actividad local se está desacelerando, lo está haciendo a un ritmo más gradual que el anticipado, considerando que el comunicado del BCR menciona que las ventas de electricidad mantienen un alto dinamismo al crecer ocho por ciento en noviembre, indicó el BBVA Research.

Igualmente, el comunicado reflejaría un tono algo más favorable sobre el entorno externo debido a las recientes sorpresas positivas sobre los indicadores de actividad para Estados Unidos y el anuncio de medidas concretas que podrían anunciarse este viernes en Europa para una resolución ordenada de la crisis de las deudas soberanas.

Adicionalmente, opinó que el comunicado del BCR se extiende en su análisis sobre los determinantes de la inflación, y enfatiza que la evolución de esta variable ha estado asociada a factores transitorios de oferta.

“Entendemos que esta mayor cobertura sobre la inflación apunta a mantener ancladas las expectativas de inflación para el 2012, las que podrían verse afectadas por la persistencia de los choques de oferta que han llevado la inflación a 4,6% interanual, con lo que ha rebasado largamente el rango meta de entre 1% y 3%”, precisó.