Se estima que la próxima colocación de bonos soberanos por US$ 500 millones, a realizarse en marzo, será a diez años de plazo y que la tasa podría ser mayor a la emisión del 2016, a raíz de la incertidumbre que generaría en los potenciales inversionistas la dudosa legalidad de la operación.

Asunción. Todo indica que la próxima colocación de bonos soberanos en el mercado internacional llevaría al Estado a pagar una mayor tasa de interés para conseguir los fondos para bicicletear la deuda y pagar obras de infraestructura, por el riesgo que conlleva una emisión de dudosa legalidad, porque no cuenta con autorización del Congreso. No obstante, analistas guardan cautela sobre probable porcentaje.

Se estima que la próxima colocación de bonos soberanos por US$ 500 millones, a realizarse en marzo, será a diez años de plazo y que la tasa podría ser mayor a la emisión del 2016, a raíz de la incertidumbre que generaría en los potenciales inversionistas la dudosa legalidad de la operación. La emisión de bonos por US$ 600 millones del año pasado, también a diez años de plazo, tiene una tasa de 5%; lo que es levemente superior a la primera, que data de 2013, cuando se emitieron US$ 500 millones, a diez años de plazo, y con una tasa de 4,62%.

La colocación efectuada en 2014, por US$ 1.000 millones y a 20 años de plazo, paga un interés de 6,1%, y la de 2015, por US$ 280 millones –reapertura de la primera emisión–, 4,15% de interés (ver cuadro ilustrativo).

La próxima emisión planeada por el Gobierno no tiene la autorización del Congreso y se respalda en una medida cautelar de la Corte Suprema, emitida tras una solicitud de “acción declarativa de certeza constitucional”, figura inexistente en la Constitución.

El ministro de Hacienda, Santiago Peña, dijo que la medida cautelar no es vinculante, pero reconoció que usarán como aval para convencer a los inversionistas de que tiene respaldo en la Ley de Presupuesto General 2016, cuya vigencia se mantiene luego de que el Ejecutivo vetara la Ley de Presupuesto 2017 sancionada por el Congreso.

Legisladores de la oposición y la disidencia del Partido Colorado, sin embargo, sostienen que el Ejecutivo debe enviar un proyecto de ley al Congreso para su aprobación si quiere emitir bonos, caso contrario la operación es ilegal y no obliga al Estado.

Nuestro diario consultó ayer con varios analistas locales y expertos en negocios bursátiles, que mantuvieron una extrema cautela respecto a las nuevas tasas que se podrían conseguir en el mercado internacional, y prefirieron no hacer pronósticos sobre el porcentaje que nos aplicarían los compradores de bonos, aunque sin descartar que habría mayores tasas de interés de negociarse los bonos en medio de la actual crisis entre los poderes Ejecutivo y Legislativo. Para peor, el ámbito financiero internacional, y el bursátil en particular, ya está suficientemente “convulsionado” por otros motivos, según admitieron, a lo que se sumaría la “carga” de la dudosa legalidad de los títulos nacionales a negociarse.

El titular del Banco Central, Carlos Fernández V., al ser consultado sobre este tema, el pasado jueves, respondió que no creía que “eso llegue a afectar significativamente la tasa de interés”, porque los inversionistas también tendrán en cuenta el fallo de la Corte, la opinión de Hacienda, del BCP y de los analistas económicos para tomar sus decisiones. Por su parte, Daniel Correa, exviceministro de Hacienda y actual ejecutivo en la casa de bolsa Puente, dijo que los fondos de inversión están a la espera de títulos de deuda de países con un buen rating crediticio, y las posibilidades de una emisión de bonos resulta muy favorable, aún cuando la discusión esté en otro ámbito.