Una de las opiniones más notables expresadas por los gerentes de fondos en el Foro Global de Inversión de Reuters 2018 fue la de Jim Chanos, de la firma Kynikos Associates. Chanos, reconocido por sus operaciones de "ventas en corto" en el pasado, dijo que su fondo de cobertura se había alejado de las apuestas a China desde hace un año y medio.
China está fuera de jurisdicción para algunos de los principales gerentes de inversión del mundo debido a las cuestiones de gobierno corporativo y política de Pekín, mientras que para otros, los avances tecnológicos de la segunda mayor economía global ofrecen oportunidades invencibles.
Una de las opiniones más notables expresadas por los gerentes de fondos en el Foro Global de Inversión de Reuters 2018 fue la de Jim Chanos, de la firma Kynikos Associates. Chanos, reconocido por sus operaciones de "ventas en corto" en el pasado, dijo que su fondo de cobertura se había alejado de las apuestas a China desde hace un año y medio.
El gerente de cartera, que desde hace tiempo ha advertido sobre los altos niveles de deuda en China, dijo que más allá de toda la excitación por el fortalecimiento del presidente Xi Jinping en la cima del poder durante el Congreso del Partido Comunista del mes pasado, la situación fundamental no había cambiado.
"La historia de la deuda y del modelo económico es exactamente la misma", dijo Chanos en el foro de Reuters en Nueva York esta semana.
Por su parte, Cartica Management LLC, un fondo dedicado a los mercados emergentes que maneja acciones por US$3.200 millones, también pasó por alto a China.
"Nunca estuvimos en China debido a temas de gobierno corporativo", dijo Teresa Barger, directora gerente de Cartica.
Para otros, como Gary Greenberg, jefe del Fondo Global de Mercados Emergentes de Hermes, que administra US$6.000 millones, los niveles de deuda de China -estimados en casi tres veces el tamaño de su economía- plantean grandes oportunidades.
A China le costará independizar a su economía de la deuda, por lo que, en cambio, deberá incrementar el crecimiento por medio de un aumento de la productividad, dijo Greenberg.
"China está adoptando la industria 4.0, que básicamente es el matrimonio de la industria con la electrónica. Ese es un tema en el que estamos invirtiendo todo lo que podemos", dijo Greenberg, que tiene sede en Londres.
Mercados emergentes son centrales. En general los administradores de fondos prevén que los mercados emergentes tengan un buen comportamiento en caso de que la Reserva Federal de Estados Unidos se aferre a su actual curso de subidas graduales de tasas de interés desde los mínimos del momento de la crisis global, dada la recuperación económica mundial sincronizada y un resurgimiento del consumo doméstico en esos países.
"Esta situación es difícil de mejorar", dijo Mark Konyn, presidente de inversiones del grupo de seguros AIA Group. Sostuvo que la exposición a acciones de AIA, normalmente el 8% o 9% de cualquiera de sus carteras, estará posicionada para capturar la creciente demanda doméstica y será menos sensible al comercio global que en el pasado.
Pascal Blanque, presidente de inversiones de la gestora europea de activos Amundi, que maneja 1,4 billones de euros, dijo que había tomado la decisión de colocar en el centro de su cartera a los mercados emergentes.
"Estamos viendo una mejora en la macroeconomía pero lo nuevo es que vemos mejoras significativas en el nivel micro, típicamente la calidad de las ganancias que están pasando a territorio positivo", dijo.
La asignación de Amundi a los bonos en moneda local favorece a los países asiáticos como India, Indonesia y Filipinas, que tienen una menor sensibilidad al incremento de los rendimientos estadounidenses. Amundi espera ver más reformas en Sudáfrica pero dice que Latinoamérica podría ser desafiante para los inversores.
Barger, de Cartica, señala que la inflación y los ratios de deuda sobre acciones de los mercados emergentes están en sus mínimos en muchos años, y que el bajo costo del capital podría apuntalar a los mercados por muchos años más. Ella ve oportunidades en Brasil, a partir de una volatilidad que probablemente se incremente antes de las elecciones presidenciales del próximo año.
Solo hay un puñado de países que los gerentes de fondos dicen que evitarán. Venezuela, hundida en una crisis económica y de la deuda, es uno de ellos. Algunos hallan a las bolsas de México y Filipinas relativamente caras. Y otros dijeron que la deuda externa de Arabia Saudita es segura, pese a la actual conmoción política en el reino.
