Con excepción de Argentina y Venezuela, donde la inflación ha alcanzado tasas de tres dígitos, dentro de las otras seis economías mas grandes la inflación alcanzó tasas máximas de doble digito en cuatro de ellas y se mantuvo en un dígito en las otras dos.

La inflación latinoamericana se encuentra inmersa en un ciclo decreciente, excepto en Argentina y Venezuela, viniendo de tasas máximas de doble dígito en algunos países hasta un dígito en la mayoría de
las grandes economías de la región. 

El proceso desinflacionario en la región es mayormente el resultado de condiciones monetarias restrictivas y de la moderacion en los precios internacionales, a medida que las
cadenas de suministro global han regresado a una mayor normalidad. 

Hasta ahora, la política monetaria restrictiva en América Latina esta produciendo un efecto positivo en la batalla contra la inflación: presiones a la baja en precios por efecto cambiario. Es decir, una apreciación competitiva de las monedas, indica el análisis de la entidad.

Con excepción de Argentina y Venezuela, naciones donde la inflación ha alcanzado tasas de tres dígitos, dentro de las otras seis economías mas grandes la inflación alcanzó tasas máximas de doble digito en cuatro de ellas
y se mantuvo en un dígito en las otras dos. 

Dentro de estas seis economías el peak inflacionario mas alto se alcanzó en Chile con una tasa anual de 14,1%, seguido por Colombia con 13,3%, Brasil con 12,1%, Uruguay con 10%, Peru con 8,8% y Mexico con 8,7%. 

"Ciertamente, en 2022 algunos gobiernos tomaron medidas para mitigar el alza de costos enfrentado por las familias, ya fuera otorgando transferencias monetarias o bien regulando algunos precios clave, como el de los combustibles y alimentos básicos", indica Alfredo Coutiño, Director para América Latina de Moody' Analytics y autor del reporte.

Mas allá de dichas medidas transitorias, la actuación de los bancos centrales tuvo que ser rectificada sobre todo en aquellos que incurrieron en el error de percepción acerca de la naturaleza de la inflación. Con excepción del Banco Central de Brasil, el cual nunca compro el argumento de transitoriedad inflacionaria y por lo tanto actuó en consecuencia, el resto de los bancos centrales latinoamericanos fueron forzados por la realidad inflacionaria a acelerar el ciclo de alzas de tasas a medida que la inflación escalaba por encima de sus limites superiores. 

Consecuentemente, las condiciones monetarias entraron en terreno restrictivo hacia mediados de 2022 en las economías más grandes y la restricción se ha mantenido desde entonces.

El continuo apretamiento monetario puso a la mayoría de las tasas de interés de referencia en terreno de doble digito a fin de detener el avance inflacionario y retomar el control de las expectativas. 

La tasa de interés mas alta se alcanzó en Brasil al llegar a 13,75%, seguida por una tasa de 13.25% en Colombia, y de 11,25% en Chile, México y Uruguay. Después de alcanzar su máximo, las tasas permanecieron en pausa para darle tiempo a la demanda interna para absorber los efectos de la restricción monetaria.

"Definitivamente, el manejo monetario mas efectivo se implemento en Brasil en donde el banco central actuó preventivamente y en la medida necesaria, por lo que no es una sorpresa que Brasil sea el primer
país latinoamericano -entre los grandes- en traer la inflación de regreso a su objetivo central (3,25%) a mediados del presente año. Dentro de estos países grandes, la segunda inflación más baja se ha logrado en
México, con una tasa de 5,2% en junio, aunque aun se encuentra por encima del limite superior de 4%", opina Coutiño.

Enseguida se encuentra Uruguay, con una inflación de 6%, justo en el limite superior. Después esta Perú, con una inflación de 6,5%, mas del doble del Iímite superior de 3%. Chile aun mantiene una inflación de
7,6%, casi el doble de su límite superior de 4%. Colombia es el único país, entre los seis grandes, cuya inflación aun se encuentra en una tasa de doble digito (12,1%).

Sorpresivamente, a pesar de que la inflación en Chile aun se encuentra en una tasa de mas del doble de su objetivo central de 3% y la subyacente es tres veces el objetivo, el Banco Central de Chile ya inició el ciclo
de relajamiento monetario a través de la reducción de la tasa de política monetaria a 10,25% el viernes.

Este no es el primer país en hacerlo, puesto que el Banco Central de Uruguay ya se adelantó y decreto el primer recorte de la tasa de interés, a principios de julio.

"Un beneficio de la restricción monetaria es que ha producido un diferencial de tasas positivo entre las tasas locales y las externas. Esto ha aumentado el atractivo de los mercados de bonos latinoamericanos,
lo cual ha generado apreciaciones de las principales monedas y que esta ayudando a reducir los precios en moneda local de los productos importables con beneficio adicional para la inflación en la región", indica Coutiño en el comunicado de Moody's este lunes. 

La restricción monetaria esta produciendo una apreciación competitiva de las monedas latinoamericanas.