Cemex ya ha recortado dos veces este año su meta de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda), y en julio dijo que espera US$2.650 millones.

Monterrey, México. La lenta recuperación en la demanda decemento en Estados Unidos hará difícil que la mexicana Cemex cumpla susmetas operativas este año, lo que la podría empujar a vender másactivos o intercambiar deuda para mantenerse dentro de un estrictoacuerdo de refinanciamiento.

Cemex, la terceramayor cementera del mundo, está luchando por reactivar sus ventas enEstados Unidos, su mayor mercado, golpeada por la menor demanda y losbajos precios.

Y aunque ya pagó susamortizaciones hasta mediados del 2012 tras refinanciar US$15.000 millones de deuda el año pasado, analistas estiman que la lentarecuperación en sus principales mercados dejaría sus finanzas másdébiles de lo que prometió a sus acreedores.

Cemexse comprometió a alcanzar un ratio de deuda/Ebitda de 6,75 veces paradiciembre y de 5,75 veces para junio del 2011. Si no lo logra, susacreedores elevarían el interés de la deuda refinanciada.

"Pensamosque ellos van a perder eso (el nivel de endeudamiento requerido) endiciembre y tendrán que renegociar", dijo Jim V. Harper, socio ydirector de análisis corporativo de BCP Securities en Estados Unidos.

Cemexya ha recortado dos veces este año su meta de ganancias antes deintereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda), y en juliodijo que espera US$2.650 millones.

Pero los analistas esperan una cifra menor, lo que podría impedir que alcance el nivel de endeudamiento requerido.

GonzaloFernández, analista de Santander, dijo que sus expectativas contemplanque la cementera logre el objetivo de diciembre, pero podría noalcanzar el de junio.

"No descartamos laposibilidad de una emisión adicional de bonos o bonos convertibles o laventa de activos para fortalecer su posición financiera", agregó.

Ajunio, su deuda total era de US$16.587 millones, con una razónde deuda consolidada a Ebitda de 7,19 veces, un nivel dentro delacuerdo de refinanciamiento, que establece que para el 2013 debe caer a3,5 veces.

Cemex ya ha tenido que emitir nuevasacciones, intercambiar deuda y vender activos para cumplir con lascondiciones del acuerdo, que vence en 2014. Y los analistas creen quemantendrá ese camino.

"En este momento hay muchoapetito por bonos (....), por eso no me sorprendería ver a Cemex lanzaruna emisión para comenzar a refinanciar su deuda del 2014", dijo CarlosLegaspy, presidente de Precise Investment Management en San Diego.

Bajo control. Cemex negó este martes estar renegociando el acuerdo y dijo que se mantendrá vigilante para darle cumplimiento.

"Comohemos estado haciendo los últimos 18 meses ya (...) tomamos las mediasconvenientes o necesarias para poder cumplirlas, no consideramos quesea un tema de preocupación", dijo Fernando González, vicepresidente deFinanzas de Cemex.

Los resultados de Cemex sufrendesde el 2007, cuando compró a la australiana Rinker. Esa operacióntriplicó su deuda y aumentó su presencia en Estados Unidos, justo alinicio de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la mayoreconomía mundial.

La industria esperaba que elconsumo de cemento en Estados Unidos alcanzara este año un crecimientode dos dígitos, pero la lenta recuperación económica los obligó arecortar recientemente su proyección a 2,6%.

Lainquietud de los inversores hundió las acciones de Cemex a mediados deagosto a su nivel más bajo en un año, aunque se han estado recuperandopor el anuncio de un plan de infraestructura del Presidente BarackObama .

Para algunos analistas la recientecorrección en los títulos convirtió a Cemex en una oportunidad decompra, pero estiman que de incumplir con el objetivo financiero lasacciones caerían.

Fernández, de Santander, recientemente elevó su recomendación para las acciones de Cemex a "compra" desde "mantener".