Esto luego que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, se abstuviera de anunciar medidas adicionales en sus declaraciones en Washington.

Durante la semana pasada, los mercados de materias primas intentaron recuperarse de los malos rendimientos de mayo. Al principio, recibieron la ayuda de las nuevas especulaciones sobre posibles medidas de estímulo por parte de la Reserva Federal (FED) ante el informe desfavorable sobre el empleo del 1 de junio, detalló la entidad especializada en inversión y trading online, Saxo Bank.

El oro tuvo su alza más significativa de los últimos años para volver a desplomarse a su precio más bajo en dos meses, luego que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, se abstuviera de anunciar medidas adicionales en sus declaraciones en Washington.

En tanto, China bajó su tasa de interés por primera vez en cuatro años con el fin de estimular su economía, pero nuevamente fracasó en su intento de reactivar el mercado ya que aparecieron especulaciones de que los próximos datos económicos podrían ser más desfavorables de lo esperado.

España, a pesar de haber emitido 2.000 millones de euros (US$2.506,8 millones) de deuda, vio desplomarse su calificación de riesgo en tres puntos, ya que la crisis bancaria y de financiamiento continúa.

Durante la próxima semana la atención volverá a centrarse en Grecia antes de las elecciones del 17 de junio, cuyo resultado podría desencadenar más especulación sobre el futuro de Atenas dentro de la zona del euro.

Ante este panorama, los activos de mayor riesgo y más dependientes del crecimiento, como los productos básicos, seguirán teniendo dificultades hasta que se despejen las interrogantes respecto a las perspectivas del crecimiento mundial a corto plazo.

Además, nuevamente los factores climáticos desfavorables podrían ser los únicos elementos que determinen el aumento de los productos básicos (agrícolas) individuales.  

Buena semana para las materias primas agrícolas. El sector agrícola fue el rubro de mejor rendimiento durante la semana pasada, con un retorno de más del 4% para el índice de productos DJ-UBS, mientras que el índice de metales preciosos descendió un 2% y el de la energía, 1%.

Entre los seis productos básicos individuales con mejores rendimientos se encuentran los tres cultivos principales, impulsados por exportaciones sólidas o por la sequía reinante en las grandes regiones productoras, tanto en los Estados Unidos como en Rusia.

Al momento de realizar este informe, el ampliamente diversificado índice DJ-UBS buscaba alcanzar su primer, aunque reducido, aumento semanal de las últimas tres semanas, al tiempo que el índice S&P GSCI, con mayor participación del sector de la energía, registraba su sexta semana de caídas, lo que representa el período de pérdidas semanales más prolongado en 11 años.

Esto destaca la agresividad de la tendencia vendedora registrada desde el mes de mayo, especialmente en el petróleo.

El oro, en la montaña rusa del estímulo. Los datos desalentadores del empleo en los Estados Unidos del 1 de junio volvieron a plantear la posibilidad de nuevas medidas de estímulo, y el oro subió un 5%, colocándose nuevamente por encima de la resistencia previa en US$1,610.

Después de superar este obstáculo, la consolidación del aumento tomó algunos días y el metal dorado llegó a 1,640, para volver a sucumbir a las fuertes ventas de los fondos de cobertura tras la falta de compromiso evidenciada en el testimonio del presidente de la Fed, Ben Bernanke.

El hecho de que la comunidad apalancada se desprendiera de sus posiciones largas con tanta rapidez es una señal preocupante, ya que denota la poca paciencia cuando se trata de mantener posiciones en este ambiente volátil.

Se trata de un nuevo revés para el oro como refugio, y la atención se centrará nuevamente en los mercados externos, con la posibilidad de que el dólar vuelva a ser el principal factor determinante de los precios en el corto plazo.

Aunque no se descarta la posibilidad de medidas de estímulo adicional, el espacio de maniobra de la Reserva Federal se está agotando, ya que no se anunciarían iniciativas importantes durante los meses previos a las elecciones para la presidencia de los Estados Unidos.  

En general, mantenemos una perspectiva positiva para el oro dado que la crisis de la zona del euro no se ha resuelto, y continúa latente la posibilidad de un nuevo estímulo adicional tanto en los EE.UU. como en Europa, o de ambos, y que los rendimientos reales negativos eliminan los costos de oportunidad de las posiciones en oro.

El aumento del petróleo resultó de corto alcance. La retracción económica de los tres principales consumidores de petróleo del mundo, Estados Unidos, China y Europa, no ha permitido que el petróleo crudo avanzara más durante la semana pasada.

Después de pocos días de recuperación tras una situación de sobreventa aguda, los vendedores han retornado y los operadores que habían comprado futuros del crudo Brent cuando el precio superó los US$100 volvieron a salir rápidamente luego de que ese nivel cediera nuevamente.

El Brent bajó casi 9% en 2012 y se negocia muy por debajo del precio promedio del año pasado, de US$111.

Las difíciles condiciones del mercado que se registraron hace dos meses continúan suavizándose tras la producción récord de Arabia Saudita y el aumento de la producción en los Estados Unidos, en combinación con la retracción de la demanda, especialmente en Europa.

Seguramente, la reducción adicional de las exportaciones de Irán una vez que entren en vigencia las sanciones de los Estados Unidos y Europa (el 1 de julio), alterará levemente el equilibrio y no tendrá grandes repercusiones sobre los precios.

Incluso, es posible que Irán se vea forzado a ofrecer descuentos por su petróleo con el objetivo de encontrar compradores, lo que podría aumentar la presión bajista sobre las referencias mundiales, como el del crudo Brent.  

La OPEC se reunirá el 14 de junio y después del colapso de los precios en mayo, se esperan discusiones interesantes, especialmente tomando en cuenta que se ha llegado al nivel conveniente para Arabia Saudita.

De acuerdo al último informe realizado por el analista, las perspectivas técnicas para el crudo Brent son muy desfavorables, con un movimiento sostenido por debajo de su rango anterior que duró 16 meses, haciendo que los operadores técnicos centraran la atención en la meta de US$73.

Para que esto se concrete, será necesario que la demanda de las economías emergentes se deteriore aún más y posiblemente también una ruptura del euro.

Los riesgos geopolíticos acechan constantemente y como muchos productores de petróleo ahora exigen precios más altos para equilibrar sus presupuestos antes de la primavera árabe, un nuevo descenso desencadenaría una respuesta de los productores. Pero, antes de las elecciones en Grecia, los operadores estarán a la defensiva y no se puede descartar que se vuelvan a repetir los mínimos recientes de US$95,60 para el Brent, o hasta precios aún más bajos.

Alimentos: el descenso de los precios mundiales. En mayo, el índice mensual de los precios de los alimentos, que incluye 55 productos alimenticios básicos diferentes, tuvo su descenso más grande en más de dos años, ya que el costo de los lácteos se desplomó en casi el 12%.

El índice, publicado por FAO bajó 4,2% a 203,9, un nivel que no se había registrado desde octubre de 2010, con los cinco diferentes grupos de alimentos registrando precios más bajos.

Aunque esto traerá un alivio para los consumidores, muchos países que dependen de las importaciones y pagan en dólares no sentirán un efecto tan grande, ya que el dólar se valorizó en más del 5% frente a las otras monedas principales.

En general, la tendencia bajista de los precios se ha prolongado durante más de un año y se suma a los altos precios del año pasado, originando una enérgica respuesta productiva por parte de los productores agrícolas de todo el mundo.

La FAO también aumentó su pronóstico de producción de granos para 2012-13 en 2%, a 2.420 millones de toneladas.

Gran parte de este aumento se fundamenta en las condiciones favorables de los cultivos en los próximo dos meses, y la sequía en el centro de los Estados Unidos y en Rusia sigue preocupando a la producción de trigo, de la misma forma que la sequía en Sudamérica al principio de este año provocara una reducción considerable de la producción de soja.