Crece la ansiedad de que el gigante asiatico esté entrando en una era de crecimiento económico mucho más lento, similar al período de las "décadas perdidas" de Japón.

El sector de consumo de China cayó en deflación y los precios a puerta de fábrica continuaron cayendo en julio, mientras la segunda economía más grande del mundo luchaba por reactivar la demanda y aumentaba la presión sobre Beijing para lanzar políticas de estímulo más directas.

Crece la ansiedad de que China esté entrando en una era de crecimiento económico mucho más lento, similar al período de las "décadas perdidas" de Japón , en las que los precios al consumidor y los salarios se estancaron durante una generación, un marcado contraste con la rápida inflación observada en otros lugares.

La recuperación posterior a la pandemia de China se ha desacelerado después de un comienzo enérgico en el primer trimestre debido a que la demanda interna y externa se debilitó y una serie de políticas para apoyar la economía no lograron apuntalar la actividad.

El índice de precios al consumidor (IPC) cayó un 0,3% interanual en julio, dijo el miércoles la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS), en comparación con la estimación mediana de una disminución del 0,4% en una encuesta de Reuters. Fue la primera caída desde febrero de 2021.

El índice de precios al productor (IPP) disminuyó por décimo mes consecutivo, un 4,4 % y más rápido que la caída prevista del 4,1 %.

China es la primera economía del G20 en reportar una caída interanual en los precios al consumidor desde la última lectura negativa del IPC de Japón en agosto de 2021 y la debilidad se suma a las preocupaciones sobre el impacto en los negocios entre los principales socios comerciales.

"Para China, la divergencia entre la manufactura y los servicios es cada vez más evidente, lo que significa que la economía crecerá a dos velocidades en el resto de 2023, especialmente a medida que resurge el problema de los bienes raíces", dijo Gary Ng, economista senior de Natixis para Asia Pacífico. . "También muestra que la recuperación económica de China, más lenta de lo esperado, no es lo suficientemente fuerte como para compensar la demanda mundial más débil y elevar los precios de las materias primas".

Los datos llegan un día después de que las cifras comerciales mostraran que las exportaciones y las importaciones se desplomaron en julio y siguen a una serie de informes sobre más problemas de deuda en el gigante sector inmobiliario de China. Los consumidores y las empresas preocupados acumulan efectivo en lugar de gastarlo o invertirlo, a pesar de las tasas de interés más bajas.

Las acciones asiáticas estuvieron a la defensiva el miércoles, ya que los datos de precios de China confirmaron que la recuperación económica estaba perdiendo fuerza.

PERSPECTIVAS MIXTAS

Los precios anémicos de China contrastan marcadamente con la inflación paralizante que han experimentado la mayoría de las otras economías importantes, lo que obligó a los bancos centrales de otros lugares a aumentar rápidamente las tasas de interés.

Sin embargo, hay señales de que la inflación mundial puede estar llegando a su punto máximo y, en algunos casos, revirtiéndose. Brasil recortó la semana pasada las tasas de interés por primera vez en tres años en medio de condiciones inflacionarias más benignas.

Beijing ha establecido un objetivo de inflación al consumidor de alrededor del 3% este año, que sería superior al 2% registrado en 2022 y, por ahora, las autoridades están minimizando las preocupaciones sobre la deflación.

Liu Guoqiang, vicegobernador del banco central, dijo el mes pasado que no habría riesgos de deflación en China en la segunda mitad del año, pero señaló que la economía necesita tiempo para volver a la normalidad después de la pandemia.

La caída del IPC de China en julio se debió principalmente a una aceleración en la caída del precio del cerdo al 26% desde el 7,2% debido a una combinación de consumo débil en un momento de abundante oferta. Mes a mes, el IPC en realidad aumentó un 0,2%, desafiando las expectativas de una caída, impulsada por un aumento en los viajes de vacaciones.

La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y los combustibles, repuntó hasta el 0,8% interanual desde el 0,4% de junio.

Eso sugiere que las comparaciones con Japón pueden ser prematuras, dicen algunos analistas.

Xia Chun, economista jefe de Yintech Investment Holdings en Hong Kong, espera que la deflación de China dure de seis a 12 meses, pero no seguirá la historia de Japón, donde el estancamiento de los precios ha persistido durante gran parte de las últimas dos décadas.

En las últimas semanas, los legisladores anunciaron medidas para impulsar las ventas de automóviles y electrodomésticos, mientras que algunas ciudades suavizaron las restricciones a la propiedad, pero algunos participantes del mercado dicen que se necesita un estímulo más decisivo.

"Siguen existiendo incertidumbres sobre el plan de China para reactivar el gasto del consumidor", dijo Fitch Ratings, y señaló que el plan dependerá en gran medida de un repunte en la confianza del consumidor y la implementación de políticas de los gobiernos locales, mientras que los detalles sobre las medidas siguen siendo vagos.

Los inversionistas han estado esperando ansiosamente que los formuladores de políticas inyecten estímulo después de la poderosa reunión del Politburó el mes pasado, con el mercado de valores decepcionado en su mayoría por la falta de acciones concretas.

"Los mercados y las empresas deberían acostumbrarse a la 'nueva normalidad' en la que el gobierno chino evitará implementar grandes estímulos", dijo Tommy Wu, economista senior de Commerzbank.

"En cambio, se implementarán estímulos específicos y la mayoría de las medidas políticas se centrarán en el lado de la oferta", dijo Wu.