La desagregación por divisiones mostró que la principal incidencia fue de Transporte (0,19%) seguido de Vivienda (0,16%) y Vestuario y Calzado (0,07%).

El Instituto Nacional de Estadísticas de Chile informó que el IPC registró una variación de 0,6% durante febrero, muy por sobre lo esperado por los precios de mercado (0,1%), el consenso de los analistas encuestados por Bloomberg (0,2%) y más cerca de la expectativa del último informe de Inversiones Security (0,3%).

La desagregación por divisiones mostró que la principal incidencia fue de Transporte (0,19%) seguido de Vivienda (0,16%) y Vestuario y Calzado (0,07%). Lo anterior fue parcialmente compensado por la
baja en Recreación, Deportes y Cultura (-0,02%) y Seguros y Servicios Financieros (-0,01%).

Los productos volátiles calculados por nosotros tuvieron un aporte de 0,13%, por debajo del 0,22% que preveíamos. Destacó el alza de arriendos, combustibles, carnes y pescados, pasaje de bus y locomoción colectiva, lo que se vio parcialmente compensado por las bajas en frutas y verduras frescas.

Según Inversiones Security, un factor relevante que estaría detrás de estas sorpresas inflacionarias tiene que ver con el alza del tipo de cambio -de 13% entre noviembre y febrero- como lo refleja el componente transable de la canasta que si bien aumentó solo 0,3% en el mes, ya había subido 0,9% en enero.

En términos interanuales la variación pasó desde 2,3% en diciembre a 3,1% en febrero. En tanto, el no transable subió 1% en el mes, llevando la variación interanual desde 5,3% a 6,3%, lo que estaría respondiendo al mayor dinamismo de la actividad.

La desagregación entre bienes y servicios mostró un alza mensual de 0,3% y 0,9%, respectivamente con lo cual los primeros acumularon un aumento de 2,8% en el último año, mientras que los segundos lo hicieron en 6,3%.

Los principales puntos a concluir del estudio de Inversiones Security es:

- La cifra de febrero vuelve a sorprender al mercado ratificando la elevada volatilidad que tienen las cifras mes a mes.

- Cabe destacar que el traspaso cambiario a inflación sigue vigente, y es muy probable que los IPC de los próximos meses también sean elevados.

- A ello hay que sumar que el IPC sin volátiles ha aumentado en el margen, lo que junto a la recuperación económica podría llevar al Banco Central a moderar la magnitud de los ajustes en la TPM.

- En este contexto, si bien seguimos previendo un recorte de 75pb en la reunión de abril, no descartamos que el ajuste sea de 50pb.