Al finalizar diciembre de 2023, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) informó que los saldos en este tipo de instrumento crecieron 15,1% interanual, superando los US$ 38.000 millones. Pero la baja en las tasas de interés debería inclinar la balanza hacia otros instrumentos de inversión en el futuro inmediato, refiere un estudio de la startup de planificación financiera.

El interés de los chilenos por la educación financiera ha mostrado un incremento desde la pandemia. Y del mismo modo su inclinación por invertir.

Poco a poco, la democratización de las fintech y la conciencia que han marcado respecto de la inclusión financiera ha impulsado que más personas deseen invertir en los instrumentos que tienen a su alcance. Así lo muestra el éxito de plataformas y administradoras generales de fondos (AGFs) como Fintual y Racional, dos de las más famosas agencias locales.

En ese contexto, la startup de planificación financiera local Patrimore dio a conocer este martes su estudio “Comportamiento de los inversionistas chilenos”, donde analizó los altos costos del sector para ahorro e inversión y también identifican los instrumentos preferidos para invertir.

“El perfil del ahorrador inversionista chileno es muy conservador”, dice Fernando Slebe, cofundador de Patrimore y gerente de inversión. 

Este hallazgo se hizo en base a los datos que hay disponibles en el mercado, tanto con la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) como con la Superintendencia de Pensiones (SP) y Asociación de Fondos Mutuos (AAFM). Para el reporte, también incluyeron la información sistematizada de su plataforma de educación financiera e inversiones, que tiene ya quince mil usuarios.

“El dinero del ahorrante inversionista está mayoritariamente en depósitos a plazo y fondos de depósitos a plazo, o money market, y cuenta corriente”, detalla Slebe. “Y después pasa a, ni siquiera algo muy sofisticado, sino a deuda de un poquito más de plazo. ¿Y qué es esa deuda de un poquito más de plazo? Más de un año. Y ahí se mueven entre uno y dos años”, añade. 

INVERSIONES EN CIFRAS

A pesar del esfuerzo realizado por las instituciones reguladoras, en Patrimore –ex Rubix– creen que la poca importancia que le dan las personas al tema inversiones se debe, en parte, a que es un terreno poco amigable para muchos por la compleja terminología utilizada, así como la evidente falta de educación financiera de la población. 

“Es por esto que creemos se debe ser majadero en explicar, con el mayor detalle posible, los costos involucrados en los temas relacionados a diferentes productos financieros, específicamente en los temas relacionados al ahorro y la inversión, que podemos esperar de ellos en cuanto a rentabilidad y riesgo, para finalmente intentar descubrir cuáles son las razones de las decisiones que toman las personas en estas materias, tomando en consideración toda la información pública que entregan diferentes instituciones”, dice Sergio Tricio, gerente general de Patrimore.

Para poner un contexto, la entidad de planificación agrega que, en el mercado de Fondos Mutuos, un 42,44% del capital está destinado al llamado money market –o MMA por sus siglas en inglés– un fondo mutuo que invierte principalmente en instrumentos de deuda de corto plazo, cuya rentabilidad depende básicamente de la tasa del Banco Central, la tasa de captación de los bancos comerciales, la variación de la Unidad de Fomento en el caso de Chile, y las expectativas de los mercados.

“Todo ello refuerza que los inversores chilenos están muy concentrados en instrumentos ultraconservadores”, agrega Tricio.

Así, durante febrero de 2024, el patrimonio efectivo en fondos mutuos en Chile promedió US$ 64.993 millones, con más de tres millones de inversores, lo que representa una variación del 10% respecto al mismo periodo en el año anterior. En tanto, el número de alternativas disponibles se ubicó en 2.821 instrumentos. 

Por otro lado, los fondos mutuos accionarios representan menos del 7% del total, a pesar del fuerte repunte en los últimos meses de los mercados a nivel global y en Estados Unidos en particular. 

Con estos datos, Patrimore concluyó que, considerando las variaciones en los últimos tres meses el patrimonio total administrado creció en un 11,5% en pesos y un 2,6% en dólares, crecimiento significativo que estaría explicado en gran medida por el aumento los flujos hacia la categoría Deuda menor a 90 días (MMA) y del aumento del precio del dólar, que en los dos primeros meses del año ascendió a un 9,4%. 

Mientras, el crecimiento de la deuda menor a 90 días en pesos ascendió a un 10,7%, marcado por un aumento de 94.501 partícipes, lo que equivale a un incremento del 3%. 

En el caso de los depósitos a plazo, en tanto, según los últimos datos publicados por la CMF, al término de diciembre del año 2023, los saldos crecieron un 15,1% interanual, llegando a superar los US$ 38.863 millones. 

Sin embargo, “se comienza a observar una caída en los flujos por plazos cortos en los meses de enero y febrero, asociado a la caída en las tasas de interés y en consecuencia podría estar explicando un traspaso desde los depósitos a plazo, hacia los fondos mutuos de deuda de corto plazo menor a 90 días”, indica el análisis de inversiones chilenas de Patrimore. 

INVERSIONISTA TRADICIONAL

La preferencia del chileno por los depósitos a plazo continúa entre los suscritos a la plataforma de recomendaciones de inversión de Patrimore. 

“De un total de 597 usuarios de nuestra plataforma que ingresaron su información personal y de inversiones en los últimos 3 meses, observamos una preferencia evidente por los depósitos a plazo, que representa un 22% de la muestra. Le siguen acciones, con un 14,9% y fondos mutuos con un 13,1%, respectivamente”, precisó Sergio Tricio. 

En su estudio, la fintech afirma que, si bien se ha comenzado a observar una disminución importante en la tasa de interés que entregan los depósitos a plazo, también se observa una leve disminución en las captaciones, que no ha sido aún en la misma magnitud.

“Se podría estar observando un mayor atractivo y ciertos traspasos desde el mundo de los depósitos a plazo a los fondos mutuos money market. El buen escenario actual para los mercados y el aumento del dólar, han permitido sumar cerca de 94.500 nuevos partícipes en el período noviembre 2023 – febrero 2024”, indica el estudio.

Observando el comportamiento por mes, los depósitos a plazo pasaron de representar un 27% en diciembre, a 21% en enero y febrero. 

“El problema de los depósitos a plazo es que si rentan como hoy 0,6% mensual, eso es un 7% anualizado. Y si la inflación [chilena] es del 3,5% si bien sigue siendo negocio, el rendimiento real es de 3,5% por sobre la inflación. Es decir, la fiesta se acaba. Y cuando el inversionista se da cuenta de que la fiesta se acaba, es que ya es muy tarde”, explica Tricio.

De ahí que se observe un leve aumento en la inversión en fondos mutuos en los dos primeros meses de 2024, respecto a lo visto en diciembre. 

“Tanto en los clientes de nuestra plataforma gratuita como en el promedio de la industria se nota la carencia en la diversificación y asignación de activos”, consigna el reporte de Patrimore. 

Donde existe un talón de Aquiles para los inversionistas es en la gestión de costos. 

“En la mayoría de los ámbitos de la vida, obtienes lo que pagas. Si pagas más, obtienes más. Pero en el mundo de las inversiones, obtienes aquello por lo que no pagas. Cuando lo piensas, tiene sentido: los costos importan, porque cada peso que se paga en este ítem afecta los retornos futuros. Un asesor financiero independiente puede reducir los costos dando acceso a inversiones institucionales o ETF con precios más bajos”, indica la entidad.

EL FACTOR RIESGO

Al hacer una revisión del mercado, Patrimore destaca el buen momento para realizar inversiones que denota el desempeño de las bolsas internacionales: El S&P 500 ha realizado 17 máximos históricos en lo que va del año, con un avance superior al 7% en el primer trimestre del año. Esto ha repercutido de manera favorable en el resto de las bolsas a nivel mundial.

En la misma línea, el índice global ACWI ha subido más de un 6% en el mismo período. 

En la Bolsa local, el IPSA sube en lo que va del año un poco más de un 4%, pero si se observa el comportamiento del principal ETF de Chile, es el ECH (medido en dólares), existe una caída del -3,8%, explicado por la fuerte depreciación del peso chileno. Mientras que al mirar la relación dólares y peso chileno, la moneda estadounidense está subiendo un 6,5%, explicado en gran medida por el cambio de expectativas de tasas tanto en EE.UU., donde se mantienen, como en Chile, donde se observan a la baja. 

“En los últimos días la fuerte depreciación del peso chileno se ha calmado por el aumento en la inflación y la fuerte recuperación del cobre”, indica Sergio Tricio.

“Los chilenos son muy conservadores, no les gusta el riesgo, pero el gran problema es porque no lo asocian a los tiempos correctos”, afirma por su parte Slebe sobre las conclusiones del estudio. 

“Es hora de tomar más riesgos”, afirma el reporte... ¿Pero qué significa eso?

En palabras sencillas, cuando Patrimore recomienda algún instrumento, se hace con un objetivo financiero y se encasilla en un marco temporal que puede ir desde los cinco a los veinte años, donde va escalando desde bajo riesgo a mediano y alto riesgo.

“¿Y qué significan esos niveles de riesgo? Es que necesito saber la oscilación de mis inversiones: si yo estoy invirtiendo un año, y con ese dinero después voy a salir de vacaciones, en ese año, mi oscilación -mi probabilidad de no tener más plata que hoy día- tiene que ser cero. Y si no, pues, ¿para qué voy a invertir? Mejor lo dejo en la cuenta corriente. Pero si yo invierto a veinte años, da lo mismo que el próximo año tenga mucha oscilación, porque mi objetivo es a dos décadas. Entonces, el marco temporal es muy importante”, finaliza Fernando Slebe.