La baja de las calificaciones de CODELCO es resultado de la reducción de su perfil crediticio independiente a 'bb' desde 'bbb-', lo que refleja el deterioro del perfil crediticio de la cuprífera estatal por encima de las expectativas anteriores de la agencia.
Fitch Ratings rebajó este miércoles la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) de largo plazo en moneda extranjera y local de la Corporación Nacional del Cobre de Chile (CODELCO) y las notas sénior no garantizadas a 'BBB+' desde 'A-'.
Fitch también rebajó la calificación en Escala Nacional de Largo Plazo a 'AA+(cl)' desde 'AAA(cl)'. La perspectiva de la calificación es estable.
La entidad explica en un comunicado que la baja de las calificaciones de CODELCO es resultado de la reducción de su perfil crediticio independiente (SCP) a 'bb' desde 'bbb-', lo que refleja el deterioro del perfil crediticio de CODELCO por encima de las expectativas anteriores de Fitch, "evidenciado por un mayor apalancamiento promedio de 4.5x-4.8x y un menor Ratios EBITDA a gastos por intereses de 4,5x-5,5x, en los próximos tres años. Ambos son proporcionales a la categoría 'b'.", detalla.
La rebaja a 'BBB+' se debe al deterioro del SCP y su impacto en los criterios de calificación de entidades relacionadas con el gobierno (GRE), que dieron como resultado la calificación de GRE un escalón por debajo del soberano en 'A-'.
Fitch rebajó además el SCP de Codelco a 'bb' desde 'bbb-' debido a la disminución de la producción relacionada con problemas operativos y el retraso en la finalización de sus proyectos de inversión clave.
"Fitch espera que los índices de apalancamiento neto de la compañía oscilen entre 4,5x y 4,7x durante los próximos tres años, mucho más allá de nuestras expectativas anteriores. La compañía necesita desembolsar 4.000 millones de dólares anuales al menos hasta finales de la década para recuperar los volúmenes de producción históricos, monto muy cercano al EBITDA anual proyectado para los próximos tres años. Esto último en un período de generación de caja operativa comprometida por la caída de los volúmenes de producción y el importante aumento de los costes financieros", detalla en su sitio web.
INCURSIÓN EN EL NEGOCIO DEL LITIO
La agencia calificadora explica que los depósitos de cobre de Codelco son grandes y representan el 5% de las reservas probadas y probables conocidas del mundo. De ahí que ocupe una posición de liderazgo mundial en la industria minera del cobre, representando el 7% de la producción anual de cobre del mundo.
"Los niveles de producción, aunque afectados debido al envejecimiento de sus minas y retrasos en nuevos volúmenes provenientes de proyectos estructurales, siguen siendo significativos, con aproximadamente 1,5 millones de toneladas métricas de producción", dijo Fitch en su comunicado.
Esto incluye la producción de sus acciones en el depósito minero El Abra y Anglo-American Sur, por lo que Fitch considera las reservas de cobre y litio de larga duración de CODELCO como un activo estratégico, "porque debería permitir a la compañía seguir siendo un contribuyente importante a los ingresos del gobierno", asevera.
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También la entidad revisó el papel de Codelco en torno al litio, mineral estratégica en la transición eléctrica y en el que el gobierno de Gabriel Boric le ha dado un rol articulador.
"El nuevo rol y responsabilidades de CODELCO en torno al desarrollo y la implementación de la nueva estrategia chilena sobre el litio pueden agregar complejidades adicionales y posibles prioridades competitivas en un período que ya es desafiante", indicó la agencia en su website.
Esto, porque Fitch no proyectaba que Codelco desembolsaría recursos en el negocio del litio, por lo que el anuncio de la adquisición de la australiana Lithium Power por US$ 244 millones se ve como "un indicio de potenciales cambios de estrategia que pueden poner presiones adicionales a los flujos de caja de la compañía", explicó la entidad.
